Glosario

Los valores que un ETF con swap tiene realmente en cartera. En el A41BTT, según el documento de datos fundamentales, al menos el 75 % son acciones de empresas del EEE. Su rendimiento se intercambia mediante el swap por la rentabilidad del índice.

La cartera de sustitución es, por así decirlo, la prenda que respalda el swap. Según el fondo, puede estar formada por valores muy distintos, por ejemplo bonos en lugar de acciones; qué tiene exactamente cada fondo figura en sus documentos. En condiciones normales, su composición no importa, porque el swap compensa su rendimiento. Solo cobra importancia si la contraparte del swap incumple: entonces el fondo se queda con esos valores, cuyo precio puede oscilar hasta la liquidación. BNP Paribas Asset Management publica la composición actual.

Indicador resumido de riesgo (Summary Risk Indicator) del documento de datos fundamentales, en una escala de 1 (riesgo bajo) a 7 (riesgo alto). El A41BTT está clasificado en la clase 1.

El SRI combina el riesgo de mercado (cuánto oscila el precio) con el riesgo de crédito, es decir, la posibilidad de que dejen de efectuarse pagos. La clase 1 indica oscilaciones muy bajas y la clase 7, muy altas; los ETF de acciones típicos se sitúan entre 4 y 5. Importante: el SRI no refleja todos los riesgos. El documento de datos fundamentales del A41BTT menciona expresamente, además, el riesgo de contraparte y el de derivados; más información en Seguridad.

Participante del mercado que cotiza de forma continua precios de compra y de venta y aporta así liquidez. En el A41BTT, esta función la asume, entre otros, BNP Paribas Arbitrage.

Suelen ser bancos o sociedades de valores que se comprometen a ello ante la bolsa. Así puedes operar en cualquier momento, aunque nadie más esté comprando o vendiendo en ese instante. Su ganancia es el spread. En los ETF, los precios se basan en el valor del patrimonio del fondo, por lo que apenas se apartan del valor razonable. Cuantos más creadores de mercado atiendan un ETF, más ajustados suelen ser los spreads.

El fondo no reparte sus rendimientos, sino que los reinvierte automáticamente, lo que hace subir el precio. Lo contrario es un fondo de distribución.

Eso te ahorra trabajo y genera el efecto del interés compuesto, porque los rendimientos reinvertidos también producen intereses. Sin embargo, a efectos fiscales, de acumulación no significa automáticamente «libre de impuestos hasta la venta»: en Alemania, por ejemplo, se aplica cada año la llamada Vorabpauschale, una tributación anticipada a tanto alzado. Si quieres cobros periódicos, elige una variante de distribución: del fondo que hay detrás del A41BTT existe una clase de participaciones de distribución con su propio ISIN. Lo que se aplica en tu país lo encontrarás en Impuestos.

Documento breve y obligatorio por ley sobre un producto de inversión, con sus costes, riesgos y escenarios. Junto con el folleto, es la base vinculante para la compra.

En inglés se llama Key Information Document (KID). Tiene la misma estructura en toda la UE y ocupa como máximo tres páginas, para que se puedan comparar productos de distintos proveedores. Tu bróker debe ponerlo a tu disposición antes de la primera compra. El documento de datos fundamentales del A41BTT lo encontrarás en la web de BNP Paribas Asset Management; también es la fuente de muchos de los datos que aparecen aquí.

Fondo indexado que cotiza en bolsa. Un ETF replica un índice y se puede comprar y vender en bolsa como una acción, normalmente con costes mucho más bajos que los fondos de gestión activa.

Como nadie toma decisiones de inversión de forma continua, sino que el fondo sigue una regla fija, los costes se mantienen bajos. Se negocia a precios que se actualizan constantemente, por ejemplo en Xetra. Además de ETF de acciones, hay ETF de bonos, de materias primas o, como el A41BTT, de tipos de interés. En la UE, los ETF suelen ser fondos UCITS y, por tanto, patrimonio separado.

ETF que sigue tipos de interés a muy corto plazo, como el €STR. Apenas oscila y sirve para aparcar dinero a corto plazo, de forma parecida a una cuenta remunerada.

En lugar de en acciones o bonos a largo plazo, los ETF monetarios invierten en tipos de interés a muy corto plazo, normalmente el €STR o deuda pública a corto plazo. Por eso su precio sube casi en línea recta. Encajan con el dinero que vayas a necesitar en los próximos meses o que espera una oportunidad, no con la construcción de patrimonio a largo plazo. No están protegidos por la garantía de depósitos, pero, al ser patrimonio separado, no se mezclan con el de la gestora. Tienes un resumen de las alternativas al A41BTT en la comparativa de ETF monetarios.

Protección legal de los saldos bancarios, como los de una cuenta remunerada, que en la UE cubre hasta 100.000 € por cliente y banco. No se aplica a los ETF, aunque su patrimonio está protegido como patrimonio separado.

Si un banco quiebra, el dinero se reembolsa normalmente en un plazo de siete días hábiles. Están protegidas las cuentas remuneradas, los depósitos a plazo fijo y las cuentas corrientes; los valores no necesitan esta protección, porque de todos modos no forman parte del patrimonio del banco. Si tu bróker te paga intereses por el efectivo, comprueba en qué banco está realmente el dinero y si una parte está invertida en fondos monetarios. Más información en la comparativa ¿A41BTT o efectivo remunerado?

Códigos de identificación de un valor. El ISIN (LU3025345516) se usa a nivel internacional; el WKN (A41BTT), en Alemania. Con cualquiera de los dos encuentras el ETF en cualquier bróker.

El ISIN tiene doce caracteres y empieza por el código del país de domicilio del fondo: «LU» corresponde a Luxemburgo. Además, existen tickers bursátiles que varían según el mercado: EDEG en Xetra, CASHE en París y Milán, CSGB y CSHE en Londres. Atención: la clase de participaciones de distribución del mismo fondo tiene su propio ISIN, así que comprueba bien el código al comprar.

Orden de compra o venta con un precio máximo o mínimo fijado. Solo se ejecuta si la cotización alcanza el límite y así te protege de precios anómalos.

Sin límite, tu orden se ejecuta al siguiente precio disponible: normalmente sin problemas, pero con poca negociación o justo después de la apertura de la bolsa, a veces a un mal precio. En el A41BTT basta con poner el límite justo por encima del precio de oferta actual; así, la orden suele ejecutarse al instante. En la mayoría de los brókeres, poner un límite no cuesta nada extra. Si el límite solo es válido para el día, la orden caduca si no se ejecuta.

El patrimonio de un fondo está separado jurídicamente del de la gestora. Si la gestora quiebra, el patrimonio del fondo sigue perteneciendo a los inversores.

En concreto, el patrimonio del fondo lo custodia un depositario (en el caso del A41BTT, BNP Paribas en Luxemburgo). Jurídicamente, el A41BTT es un subfondo de una sociedad de inversión luxemburguesa (SICAV); aun así, su patrimonio se mantiene separado del de la gestora. Algo parecido ocurre con tu cuenta de valores: aunque tu bróker sea declarado insolvente, las participaciones del ETF siguen siendo tuyas y se traspasan a otra cuenta de valores. Es una protección distinta de la garantía de depósitos de una cuenta remunerada: no tiene límite máximo, pero no protege frente a caídas de la cotización.

Inversión automática y periódica de un importe fijo, por ejemplo cada mes. Muchos brókeres ejecutan los planes de ahorro en ETF sin coste.

Fijas una sola vez el importe y la periodicidad (por ejemplo, 100 € a principios de mes) y el bróker compra automáticamente participaciones, a menudo también fracciones. En los ETF de acciones se trata sobre todo de promediar el precio de compra; en un ETF monetario como el A41BTT, más bien de comodidad, por ejemplo para crear un fondo de emergencia. En la página Plan de ahorro verás en qué se convierte tu aportación y dónde se ofrece el A41BTT como plan de ahorro.

El precio de demanda es el precio al que puedes vender; el precio de oferta, el precio al que puedes comprar. La diferencia entre ambos es el spread.

Normalmente, ambos precios los cotiza un creador de mercado, que compra participaciones al precio de demanda y las vende al precio de oferta, algo más alto. Con una orden limitada fijas el precio máximo que quieres pagar o el mínimo que quieres recibir. En el A41BTT, durante el horario principal de negociación de Xetra, la diferencia entre ambos precios suele ser de solo unas centésimas de punto porcentual; fuera de ese horario puede ser bastante mayor.

Una centésima de punto porcentual: 100 puntos básicos equivalen a 1 punto porcentual. Por tanto, un margen de 8,5 puntos básicos equivale a 0,085 puntos porcentuales.

Los puntos básicos permiten comparar fácilmente pequeñas diferencias de tipos sin hacer malabares con los decimales. Ejemplo: el índice del DBX0AN replica el €STR más 8,5 puntos básicos; si el €STR está en el 2,40 %, el resultado es el 2,485 %. Las decisiones de tipos del BCE también suelen expresarse en puntos básicos: una subida de 25 puntos básicos lleva el tipo oficial, por ejemplo, del 2,25 % al 2,50 %. Con los costes ocurre lo mismo: un TER del 0,10 % equivale a 10 puntos básicos al año.

El riesgo de que una parte del contrato, por ejemplo la contraparte del swap, no realice sus pagos. En los fondos UCITS está limitado al 10 % del patrimonio del fondo por contraparte.

En un ETF con swap, la contraparte más importante es el banco que paga la rentabilidad del índice. Si quebrara, en el peor de los casos el fondo perdería el saldo pendiente del swap. En la práctica, el swap se reinicia con tanta frecuencia que ese importe suele quedar muy por debajo del límite legal. La cartera de sustitución sigue siendo, en todo caso, propiedad del fondo. Más información en la página Seguridad.

El fondo no compra directamente los componentes del índice, sino que obtiene su rentabilidad mediante un swap con un banco. La alternativa es la réplica física. Más información en Seguridad.

Como garantía, el fondo mantiene su propia cartera de valores, la cartera de sustitución. En índices de tipos de interés como el €STR, es la vía más práctica, porque un fondo no puede comprar directamente préstamos a un día entre bancos. Ventaja: el índice se replica con mucha precisión y, si las contrapartes del swap pagan un recargo, como ocurre actualmente con el A41BTT, el fondo incluso lo supera. Inconveniente: surge un riesgo de contraparte frente al banco, que en los fondos UCITS está limitado por ley.

Diferencia entre el precio de oferta y el de demanda. Es un coste oculto de toda operación bursátil y, en ETF líquidos como el A41BTT, es muy reducido.

El spread no aparece como comisión en el justificante de la operación, pero funciona igual: si compras y vendes de inmediato, pierdes exactamente esa diferencia. Con un spread del 0,03 % y 10.000 €, son 3 €. Es más ajustado cuando hay mucha negociación; en el A41BTT, durante el horario de negociación de Xetra. En un ETF monetario el spread pesa especialmente, porque la rentabilidad diaria es pequeña y se tarda unos días en recuperarlo. La calculadora de punto de equilibrio te muestra cuánto se tarda con tu importe.

Tipo de interés de referencia que pagan los bancos de la zona del euro por tomar prestado dinero a un día sin garantía. El BCE lo calcula cada día hábil a partir de los datos que comunican los grandes bancos. El A41BTT sigue este tipo; más información en la página €STR.

El BCE publica el €STR desde octubre de 2019; sustituyó al antiguo tipo de referencia EONIA, que dejó de publicarse a principios de 2022. Se basa en el dinero a un día que unos 50 grandes bancos toman prestado de otros bancos, fondos, aseguradoras y otras entidades financieras; el BCE descarta el 25 % superior y el 25 % inferior del volumen y calcula con el resto una media ponderada. Para ti como inversor, es la vara de medir del dinero con poco riesgo: si el €STR está en el 2,4 %, un ETF monetario rinde, antes de costes, más o menos eso. El A41BTT se sitúa actualmente algo por encima, porque sus contrapartes del swap pagan un recargo, aunque no está garantizado. La calculadora de intereses te muestra lo que supone en euros.

Contrato de permuta entre el fondo y un banco: el fondo entrega el rendimiento de su cartera de sustitución y recibe a cambio la rentabilidad del índice.

En el A41BTT, esto significa en concreto: si suben las acciones de la cartera de sustitución, el fondo cede la ganancia al banco; si bajan, el banco compensa la pérdida. Así, a ti te queda la rentabilidad del €STR; actualmente, incluso algo más, porque los bancos pagan un recargo por el intercambio, aunque no está garantizado. Para que el saldo pendiente frente al banco no crezca demasiado, el swap se reinicia con regularidad. El gráfico de la página Seguridad muestra cómo encaja todo.

Total Expense Ratio: los gastos anuales de un fondo en porcentaje de su patrimonio. Se descuentan de forma continua del fondo y ya están incluidos en el precio. En el A41BTT son del 0,10 % anual.

El TER incluye, entre otras cosas, la gestión, la custodia y la licencia del índice, pero no los costes de tu bróker, como las comisiones por orden. Con 10.000 € y un TER del 0,10 %, son unos 10 € al año. Como los ETF monetarios solo rinden unos pocos puntos porcentuales, aquí el TER se lleva una parte mayor del rendimiento que en los ETF de acciones. Merece la pena comparar: los ETF sobre el €STR más baratos cuestan un 0,05 %; más información en la comparativa de ETF monetarios.

Tipo de interés al que los bancos pueden depositar su exceso de liquidez en el Banco Central Europeo. El €STR suele situarse justo por debajo y se mueve casi al mismo ritmo.

Es uno de los tres tipos oficiales del BCE y hoy el más importante, porque marca el suelo del mercado monetario: casi ningún banco presta dinero a un día por bastante menos de lo que obtendría en el BCE. El Consejo de Gobierno del BCE decide sobre los tipos oficiales aproximadamente cada seis semanas; los nuevos tipos suelen aplicarse a partir del miércoles de la semana siguiente. Si sube el tipo de la facilidad de depósito, a partir de ese día sube también el €STR, y con él la rentabilidad del A41BTT. Si lo baja, ocurre lo contrario.

Diferencia entre la rentabilidad real del fondo y la del índice durante un periodo. Muestra lo que cuesta realmente un ETF al final y suele ser más reveladora que el TER.

El TER es solo una parte de la verdad: los costes del swap, los ingresos por préstamo de valores o los efectos fiscales pueden empeorar o mejorar además la rentabilidad real. La tracking difference suele medirse a lo largo de un año natural. Si es del −0,10 %, el ETF cuesta al final exactamente su TER; si la diferencia es menor o incluso positiva, el fondo es más eficiente. Para una comparación justa hacen falta varios años de historial, algo que todavía no es posible en el A41BTT, lanzado en junio de 2025.

Normativa de la UE para fondos de inversión con requisitos estrictos de diversificación, riesgo y transparencia. El A41BTT es un ETF UCITS.

UCITS significa «Undertakings for Collective Investment in Transferable Securities», en español OICVM. La directiva de la UE regula, entre otras cosas, cuánto debe diversificar un fondo, cuánto riesgo puede asumir frente a cada contraparte (en los swaps, como máximo el 10 % del patrimonio del fondo) y qué información reciben los inversores, como el documento de datos fundamentales. Si un fondo UCITS está autorizado en un país de la UE, puede comercializarse también en otros países de la UE tras una simple notificación; por eso, estos fondos son el estándar para los inversores particulares.

Plataforma de negociación electrónica de Deutsche Börse. El horario principal de negociación es de lunes a viernes de 9:00 a 17:30 (hora alemana); en ese horario los spreads suelen ser más ajustados.

Xetra es uno de los mercados de ETF con mayor volumen de negociación de Europa. Otros mercados, como gettex, toman como referencia los precios de Xetra; por eso, también en ellos los spreads son más ajustados durante el horario principal de negociación de Xetra. Desde diciembre de 2025, los inversores particulares también pueden operar en Xetra de 8:00 a 22:00 en los brókeres que lo ofrecen; fuera del horario principal, sin embargo, el spread suele ser más amplio. El A41BTT cotiza en Xetra con el ticker EDEG. Encontrarás más consejos para comprar con costes bajos en Comprar.