Glossario

Il fondo non distribuisce i proventi, ma li reinveste automaticamente. In questo modo il prezzo sale. L'opposto è un fondo a distribuzione.

È comodo e sfrutta l'effetto dell'interesse composto, perché anche i proventi reinvestiti continuano a produrre interessi. Dal punto di vista fiscale, però, «ad accumulazione» non significa automaticamente «esente da imposte fino alla vendita»: in Germania, per esempio, ogni anno si applica la cosiddetta Vorabpauschale, un'imposizione forfettaria anticipata. Se desideri pagamenti regolari, scegli una variante a distribuzione: del fondo che sta dietro all'A41BTT esiste una classe di quote a distribuzione con un proprio ISIN. Cosa vale nel tuo Paese lo trovi nella sezione Tasse.

Indicatore sintetico di rischio (Summary Risk Indicator) riportato nel KID, su una scala da 1 (rischio basso) a 7 (rischio alto). L'A41BTT è classificato nella classe 1.

L'indicatore SRI combina il rischio di mercato – quanto oscilla il prezzo – con il rischio di credito, cioè la possibilità che i pagamenti non vengano effettuati. La classe 1 indica oscillazioni molto basse, la classe 7 molto alte; i tipici ETF azionari si collocano tra 4 e 5. Importante: l'indicatore SRI non rappresenta tutti i rischi. Il KID dell'A41BTT cita espressamente in aggiunta il rischio di controparte e il rischio legato ai derivati – maggiori dettagli nella sezione Sicurezza.

Fondo indicizzato negoziato in borsa. Un ETF replica un indice e si può comprare e vendere in borsa come un'azione – di solito con costi molto inferiori rispetto ai fondi a gestione attiva.

Poiché nessuno prende continuamente decisioni d'investimento e il fondo segue una regola fissa, i costi restano bassi. Si negozia a prezzi aggiornati di continuo, per esempio su Xetra. Oltre agli ETF azionari esistono ETF su obbligazioni, materie prime o – come l'A41BTT – su tassi d'interesse. Nell'UE gli ETF sono per lo più fondi UCITS e quindi patrimonio separato.

ETF che segue tassi d'interesse a brevissimo termine, come l'€STR. Oscilla pochissimo ed è adatto a parcheggiare denaro a breve termine – in modo simile a un conto deposito.

Invece che in azioni o in obbligazioni a lunga scadenza, gli ETF monetari investono in tassi d'interesse a brevissimo termine – di solito l'€STR o titoli di Stato a breve scadenza. Per questo il loro prezzo sale quasi in linea retta. Sono adatti al denaro che ti servirà nei prossimi mesi o che aspetta un'occasione, non alla costruzione di un patrimonio nel lungo periodo. Non sono tutelati dalla garanzia sui depositi, ma in quanto patrimonio separato sono distinti dal patrimonio della società di gestione. Una panoramica delle alternative all'A41BTT la trovi nel confronto degli ETF monetari.

Tutela legale dei depositi bancari, come quelli su un conto deposito, nell'UE fino a 100.000 € per cliente e per banca. Non vale per gli ETF – il cui patrimonio è però tutelato in quanto patrimonio separato.

Se una banca fallisce, il denaro viene di norma rimborsato entro sette giorni lavorativi. Sono tutelati i conti deposito, liberi e vincolati, e i conti correnti; i titoli non hanno bisogno di questa tutela, perché comunque non fanno parte del patrimonio della banca. Se il tuo broker ti paga interessi sulla liquidità, verifica presso quale banca si trova effettivamente il denaro e se è investito in parte in fondi monetari. Maggiori dettagli nel confronto A41BTT o liquidità remunerata?

Codici identificativi di un titolo. L'ISIN (LU3025345516) vale a livello internazionale, il WKN (A41BTT) in Germania. Con uno dei due trovi l'ETF presso qualsiasi broker.

L'ISIN è composto da dodici caratteri e inizia con la sigla del Paese in cui ha sede il fondo: «LU» sta per Lussemburgo. Esistono poi i ticker di borsa, che variano a seconda della sede di negoziazione: EDEG su Xetra, CASHE a Parigi e Milano, CSGB e CSHE a Londra. Attenzione: la classe di quote a distribuzione dello stesso fondo ha un proprio ISIN – al momento dell'acquisto controlla quindi bene il codice.

Breve documento obbligatorio per legge su un prodotto d'investimento, con costi, rischi e scenari. Insieme al prospetto, è la base vincolante per l'acquisto.

La sigla KID sta per l'inglese Key Information Document. Il documento ha una struttura uniforme in tutta l'UE ed è lungo al massimo tre pagine, così da poter confrontare i prodotti di emittenti diversi. Il tuo broker deve mettertelo a disposizione prima del primo acquisto. Il KID dell'A41BTT lo trovi sul sito di BNP Paribas Asset Management: è anche la fonte di molte informazioni di questo sito.

Operatore che quota di continuo prezzi di acquisto e di vendita, garantendo così liquidità. Per l'A41BTT questo ruolo è svolto, tra gli altri, da BNP Paribas Arbitrage.

Di solito si tratta di banche o intermediari che si impegnano in tal senso nei confronti della borsa. Così puoi negoziare sempre, anche quando nessun altro sta comprando o vendendo. Il loro guadagno è lo spread. Negli ETF i prezzi si basano sul valore del patrimonio del fondo, quindi si discostano pochissimo dal valore equo. Più market maker seguono un ETF, più stretti sono di solito gli spread.

Ordine di acquisto o di vendita con un prezzo massimo o minimo prestabilito. Viene eseguito solo se il prezzo raggiunge il limite e ti protegge così da prezzi anomali.

Senza limite il tuo ordine viene eseguito al primo prezzo disponibile: di solito senza problemi, ma con scambi scarsi o subito dopo l'apertura della borsa a volte a un prezzo sfavorevole. Per l'A41BTT basta impostare il limite appena sopra il prezzo lettera attuale: di norma l'ordine viene eseguito subito. Presso la maggior parte dei broker un limite non costa nulla in più. Se il limite vale solo per la giornata, l'ordine non eseguito scade.

I titoli effettivamente detenuti da un ETF a swap. Per l'A41BTT, secondo il KID, sono costituiti per almeno il 75% da azioni di società del SEE. La loro performance viene scambiata tramite lo swap con il rendimento dell'indice.

Il paniere sostitutivo è, per così dire, il pegno dello swap. A seconda del fondo può essere composto da titoli molto diversi, per esempio obbligazioni anziché azioni; che cosa detenga esattamente un fondo è indicato nei suoi documenti. In condizioni normali la composizione non conta, perché lo swap ne compensa la performance. Diventa importante solo se la controparte dello swap fallisce: a quel punto il fondo detiene questi titoli e il loro prezzo può oscillare fino alla liquidazione. La composizione attuale è pubblicata da BNP Paribas Asset Management.

Il patrimonio di un fondo è giuridicamente separato da quello della società di gestione. Se la società fallisce, il patrimonio del fondo continua ad appartenere agli investitori.

Concretamente, il patrimonio del fondo è custodito presso una banca depositaria – per l'A41BTT BNP Paribas in Lussemburgo. Giuridicamente l'A41BTT è un comparto di una società d'investimento lussemburghese (SICAV); il suo patrimonio resta comunque separato da quello della società di gestione. Qualcosa di simile vale per il tuo conto titoli: anche se il tuo broker diventa insolvente, le quote dell'ETF restano di tua proprietà e vengono trasferite su un altro conto titoli. È una tutela diversa dalla garanzia sui depositi del conto deposito: non ha un tetto massimo, ma non protegge dalle perdite di valore.

Investimento automatico e periodico di un importo fisso, per esempio ogni mese. Molti broker eseguono gratuitamente i PAC su ETF.

Stabilisci una volta per tutte importo e frequenza – per esempio 100 € a inizio mese – e il broker acquista automaticamente le quote, spesso anche frazioni di quota. Negli ETF azionari conta soprattutto l'effetto del costo medio, in un ETF monetario come l'A41BTT piuttosto la comodità, per esempio per costruire un fondo di emergenza. Cosa diventa la tua rata e dove l'A41BTT è disponibile come PAC te lo mostra la pagina Piano di accumulo.

Il prezzo denaro è il prezzo a cui puoi vendere, il prezzo lettera quello a cui puoi comprare. La differenza tra i due è lo spread.

Entrambi i prezzi sono di norma quotati da un market maker, che acquista le quote al prezzo denaro e le vende al prezzo lettera, leggermente più alto. Con un ordine con limite di prezzo stabilisci quanto vuoi pagare al massimo o incassare come minimo. Per l'A41BTT, durante l'orario di negoziazione principale di Xetra, i due prezzi distano di solito solo pochi centesimi di punto percentuale; al di fuori di questo orario la distanza può essere molto maggiore.

Un centesimo di punto percentuale: 100 punti base corrispondono a 1 punto percentuale. Una maggiorazione di 8,5 punti base equivale quindi a 0,085 punti percentuali.

I punti base rendono facilmente confrontabili piccole differenze di tasso, senza doversi destreggiare tra i decimali. Esempio: l'indice del DBX0AN replica l'€STR più 8,5 punti base – se l'€STR è al 2,40%, si arriva al 2,485%. Anche le decisioni della BCE sui tassi sono spesso espresse in punti base: un rialzo di 25 punti base porta per esempio il tasso di riferimento dal 2,25% al 2,50%. Lo stesso vale per i costi: un TER dello 0,10% corrisponde a 10 punti base all'anno.

Il fondo non acquista direttamente i titoli dell'indice, ma ne ottiene il rendimento tramite uno swap con una banca. L'alternativa è la replica fisica. Maggiori dettagli nella sezione Sicurezza.

A garanzia, il fondo detiene un proprio portafoglio di titoli, il paniere sostitutivo. Per gli indici di tasso come l'€STR è la soluzione più pratica, perché un fondo non può acquistare direttamente prestiti overnight tra banche. Vantaggio: l'indice viene replicato con grande precisione – e se le controparti dello swap pagano una maggiorazione, come attualmente per l'A41BTT, il fondo fa persino meglio. Svantaggio: nasce un rischio di controparte nei confronti della banca, che nei fondi UCITS è limitato per legge.

Il rischio che una controparte contrattuale – per esempio la controparte dello swap – non effettui i pagamenti dovuti. Nei fondi UCITS è limitato al 10% del patrimonio del fondo per ciascuna controparte.

In un ETF a swap la controparte più importante è la banca che paga il rendimento dell'indice. Se fallisse, nel caso peggiore il fondo perderebbe il credito ancora aperto derivante dallo swap. In pratica lo swap viene azzerato così spesso che questo importo resta di solito ben al di sotto del limite di legge. Il paniere sostitutivo rimane comunque di proprietà del fondo. Maggiori dettagli nella pagina Sicurezza.

Differenza tra prezzo lettera e prezzo denaro. È un costo nascosto di ogni operazione in borsa e, per ETF liquidi come l'A41BTT, è molto basso.

Lo spread non compare come commissione nel riepilogo dell'operazione, ma ha esattamente lo stesso effetto: se compri e rivendi subito, perdi proprio questa differenza. Con uno spread dello 0,03% e 10.000 € si tratta di 3 €. È più stretto quando gli scambi sono intensi – per l'A41BTT durante l'orario di negoziazione di Xetra. In un ETF monetario lo spread conta particolarmente, perché il rendimento giornaliero è basso e servono alcuni giorni per recuperarlo. Quanto tempo ci vuole con il tuo importo te lo mostra il calcolatore di break-even.

Tasso di riferimento che le banche dell'area dell'euro pagano per prendere in prestito denaro overnight senza garanzie. La BCE lo calcola ogni giorno lavorativo sulla base delle segnalazioni delle grandi banche. L'A41BTT segue questo tasso – maggiori dettagli nella pagina €STR.

La BCE pubblica l'€STR dall'ottobre 2019; ha sostituito il precedente tasso di riferimento EONIA, dismesso all'inizio del 2022. Si basa sul denaro overnight che circa 50 grandi banche prendono in prestito da altre banche, fondi, assicurazioni e altre società finanziarie; la BCE esclude il 25% superiore e il 25% inferiore dei volumi e calcola sul resto una media ponderata. Per te che investi è il metro di paragone per il denaro a basso rischio: se l'€STR è al 2,4%, un ETF monetario rende, al lordo dei costi, più o meno questo. L'A41BTT al momento rende un po' di più, perché le sue controparti dello swap pagano una maggiorazione, che però non è garantita. Quanto significa in euro te lo mostra il calcolatore di interessi.

Contratto di scambio tra fondo e banca: il fondo cede la performance del suo paniere sostitutivo e riceve in cambio il rendimento dell'indice.

Per l'A41BTT significa concretamente: se le azioni del paniere sostitutivo salgono, il fondo cede il guadagno alla banca; se scendono, la banca compensa la perdita. A te resta così il rendimento dell'€STR – al momento anche qualcosa in più, perché le banche pagano una maggiorazione per lo scambio, che però non è garantita. Perché il credito aperto nei confronti della banca non diventi troppo grande, lo swap viene azzerato regolarmente. Come funziona il tutto lo mostra il grafico nella pagina Sicurezza.

Tasso al quale le banche possono depositare la liquidità in eccesso presso la Banca centrale europea. L'€STR si colloca di norma appena al di sotto e si muove quasi di pari passo.

È uno dei tre tassi di riferimento della BCE e oggi il più importante, perché costituisce il limite inferiore del mercato monetario: quasi nessuna banca presta denaro overnight a un tasso sensibilmente più basso di quello che otterrebbe dalla BCE. Il Consiglio direttivo della BCE decide sui tassi di riferimento circa ogni sei settimane; i nuovi tassi entrano di solito in vigore il mercoledì della settimana successiva. Se alza il tasso sui depositi, da quel giorno sale anche l'€STR – e con esso il rendimento dell'A41BTT. Se lo abbassa, vale il contrario.

Total Expense Ratio: i costi annui di un fondo in percentuale del suo patrimonio. Vengono prelevati di continuo dal fondo e sono già compresi nel prezzo. Per l'A41BTT ammontano allo 0,10% annuo.

Il TER comprende, tra l'altro, gestione, custodia e licenza dell'indice, ma non i costi del tuo broker, come le commissioni sugli ordini. Con 10.000 € e un TER dello 0,10% sono circa 10 € all'anno. Poiché gli ETF monetari rendono solo pochi punti percentuali, qui il TER pesa sul rendimento più che negli ETF azionari. Conviene confrontare: gli ETF sull'€STR più economici costano lo 0,05% – maggiori dettagli nel confronto degli ETF monetari.

Scostamento tra il rendimento effettivo del fondo e quello dell'indice in un determinato periodo. Mostra quanto costa davvero un ETF alla fine dei conti ed è spesso più significativa del TER.

Il TER racconta solo una parte della verità: costi dello swap, proventi dal prestito titoli o effetti fiscali possono ridurre o migliorare ulteriormente il rendimento effettivo. La tracking difference si misura di solito su un anno solare. Se è pari a −0,10%, alla fine l'ETF costa esattamente il suo TER; se lo scostamento è minore o addirittura positivo, il fondo lavora in modo più efficiente. Per un confronto equo servono diversi anni di storico – per l'A41BTT, lanciato a giugno 2025, non è ancora possibile.

Normativa UE per i fondi d'investimento con regole rigorose su diversificazione, rischio e trasparenza. L'A41BTT è un ETF UCITS.

UCITS sta per «Undertakings for Collective Investment in Transferable Securities», in italiano OICVM. La direttiva UE stabilisce tra l'altro quanto ampiamente un fondo debba diversificare, quanto rischio possa assumere verso singole controparti – negli swap al massimo il 10% del patrimonio del fondo – e quali informazioni ricevano gli investitori, per esempio il KID. Se un fondo UCITS è autorizzato in un Paese dell'UE, dopo una semplice notifica può essere distribuito anche negli altri Paesi dell'UE; per i piccoli investitori questi fondi sono quindi lo standard.

Piattaforma di negoziazione elettronica di Deutsche Börse. L'orario di negoziazione principale va dal lunedì al venerdì dalle 9:00 alle 17:30 (ora tedesca); in questo orario gli spread sono di solito più stretti.

Xetra è tra le sedi di negoziazione di ETF con i volumi più elevati in Europa. Altre sedi come gettex si orientano sui prezzi di Xetra, per questo anche lì gli spread sono più stretti durante l'orario di negoziazione principale di Xetra. Da dicembre 2025 i piccoli investitori possono negoziare su Xetra anche dalle 8:00 alle 22:00 presso i broker che lo offrono; al di fuori dell'orario principale, però, lo spread è spesso più ampio. L'A41BTT è quotato su Xetra con il ticker EDEG. Altri consigli per comprare spendendo poco li trovi nella sezione Acquisto.