Pojmovnik

Fond ne isplaćuje svoje prinose, nego ih automatski reinvestira. Zbog toga cijena raste. Suprotnost je distribucijski fond.

To štedi trud i donosi učinak složenih kamata jer i reinvestirani prinosi dalje donose kamate. Porezno, međutim, akumulirajući ne znači automatski „bez poreza do prodaje“ – u Njemačkoj se primjerice svake godine oporezuje paušalni predujam prinosa (Vorabpauschale). Tko želi redovite isplate, bira distribucijsku varijantu; fond iza A41BTT ima i distribucijsku klasu udjela s vlastitim ISIN-om. Što vrijedi u tvojoj zemlji, pročitaj u odjeljku Porezi.

Stoti dio postotnog boda: 100 baznih bodova jednako je 1 postotnom bodu. Dodatak od 8,5 baznih bodova stoga odgovara 0,085 postotnih bodova.

Bazni bodovi olakšavaju usporedbu malih razlika u kamatama bez žongliranja decimalama. Primjer: indeks fonda DBX0AN prati €STR uvećan za 8,5 baznih bodova – ako €STR iznosi 2,40 %, to je 2,485 %. I odluke ESB-a o kamatnim stopama često se izražavaju u baznim bodovima: povećanje od 25 baznih bodova podiže ključnu kamatnu stopu primjerice s 2,25 % na 2,50 %. Kod troškova vrijedi isto – 0,10 % TER-a iznosi 10 baznih bodova godišnje.

Cijena potražnje (bid) je cijena po kojoj možeš prodati, a cijena ponude (ask) cijena po kojoj možeš kupiti. Razlika između njih je spread.

Obje cijene u pravilu postavlja održavatelj tržišta, koji udjele otkupljuje po cijeni potražnje, a prodaje po nešto višoj cijeni ponude. Limitiranim nalogom određuješ koliko najviše želiš platiti odnosno koliko najmanje želiš dobiti. Kod A41BTT te su dvije cijene tijekom glavnog vremena trgovanja na Xetri obično udaljene tek nekoliko stotinki postotka; izvan tog vremena razmak može biti znatno veći.

Zakonom propisan kratki dokument o investicijskom proizvodu s troškovima, rizicima i scenarijima. Zajedno s prospektom obvezujuća je osnova za kupnju.

Na engleskom se zove Key Information Document (KID). U cijelom EU-u ima jedinstvenu strukturu i dug je najviše tri stranice kako bi se proizvodi različitih pružatelja mogli uspoređivati. Tvoj ti ga broker mora staviti na raspolaganje prije prve kupnje. Dokument s ključnim informacijama za A41BTT pronaći ćeš na web-stranici društva BNP Paribas Asset Management – on je i izvor mnogih podataka na ovoj stranici.

Indeksni fond kojim se trguje na burzi. ETF prati indeks i može se kupovati i prodavati na burzi poput dionice – obično znatno jeftinije od aktivno upravljanih fondova.

Budući da kod ETF-a nitko stalno ne donosi investicijske odluke, nego fond slijedi fiksno pravilo, troškovi ostaju niski. Trguje se po cijenama koje se stalno ažuriraju, primjerice na Xetri. Osim dioničkih ETF-ova postoje ETF-ovi na obveznice, sirovine ili – poput A41BTT – na kamatne stope. U EU-u su ETF-ovi uglavnom UCITS fondovi i time odvojena imovina.

ETF koji se ravna prema vrlo kratkoročnim kamatnim stopama, primjerice prema stopi €STR. Gotovo ne oscilira i prikladan je za kratkoročno parkiranje novca – slično štednom računu.

Umjesto u dionice ili dugoročne obveznice, ETF-ovi tržišta novca ulažu u vrlo kratkoročne kamatne stope – najčešće €STR ili kratkoročne državne obveznice. Zato njihova cijena raste gotovo kao ravna crta. Prikladni su za novac koji ti treba u sljedećih nekoliko mjeseci ili koji čeka priliku, a ne za dugoročnu izgradnju imovine. Nisu zaštićeni osiguranjem depozita, ali je njihova imovina kao odvojena imovina odijeljena od pružatelja. Pregled alternativa fondu A41BTT pronaći ćeš u usporedbi ETF-ova tržišta novca.

Identifikacijske oznake vrijednosnog papira. ISIN (LU3025345516) vrijedi međunarodno, a WKN (A41BTT) u Njemačkoj. Pomoću bilo koje od njih pronaći ćeš ETF kod svakog brokera.

ISIN ima dvanaest znakova i počinje oznakom zemlje sjedišta fonda – „LU“ označava Luksemburg. Osim toga postoje burzovne oznake (tickeri) koje se razlikuju ovisno o mjestu trgovanja: EDEG na Xetri, CASHE u Parizu i Milanu, CSGB i CSHE u Londonu. Pozor: distribucijska klasa udjela istog fonda ima vlastiti ISIN – zato pri kupnji pažljivo provjeri broj.

Kamatna stopa po kojoj banke mogu višak novca deponirati kod Europske središnje banke. €STR je obično malo ispod nje i kreće se gotovo u korak s njom.

To je jedna od triju ključnih kamatnih stopa ESB-a i danas najvažnija jer čini donju granicu na tržištu novca: gotovo nijedna banka ne posuđuje novac preko noći po znatno nižoj stopi od one koju bi dobila kod ESB-a. Upravno vijeće ESB-a o ključnim kamatnim stopama odlučuje otprilike svakih šest tjedana; nove stope obično vrijede od srijede sljedećeg tjedna. Ako podigne stopu na novčani depozit, od tog dana raste i €STR – a s njime i prinos fonda A41BTT. Ako je snizi, vrijedi obrnuto.

Nalog za kupnju ili prodaju s određenom najvišom odnosno najnižom cijenom. Izvršava se samo ako cijena dosegne limit i tako štiti od naglih odstupanja.

Bez limita tvoj se nalog izvršava po sljedećoj dostupnoj cijeni – uglavnom bez problema, ali pri slabom trgovanju ili neposredno nakon otvaranja burze ponekad po lošoj cijeni. Kod A41BTT dovoljno je postaviti limit malo iznad trenutačne cijene ponude; tada se nalog u pravilu izvršava odmah. Kod većine brokera limit ne košta ništa dodatno. Ako nalog vrijedi samo jedan dan, a ne bude izvršen, istječe.

Sudionik trgovanja koji stalno postavlja kupovne i prodajne cijene i tako osigurava likvidnost. Kod fonda A41BTT tu ulogu među ostalima obavlja BNP Paribas Arbitrage.

Najčešće su to banke ili trgovačke kuće koje se na to obvezuju prema burzi. Tako možeš trgovati u bilo kojem trenutku, čak i kad nitko drugi upravo ne kupuje ni ne prodaje. Njihova je zarada spread. Kod ETF-ova se cijene ravnaju prema vrijednosti imovine fonda pa jedva odstupaju od fer vrijednosti. Što više održavatelja tržišta brine o nekom ETF-u, to su spreadovi obično uži.

Imovina fonda pravno je odvojena od imovine društva za upravljanje. Ako društvo propadne, imovina fonda i dalje pripada ulagateljima.

Konkretno, imovina fonda nalazi se kod depozitara – kod A41BTT to je BNP Paribas u Luksemburgu. Pravno je A41BTT podfond luksemburškog investicijskog društva (SICAV), ali je njegova imovina svejedno odvojena od imovine društva za upravljanje. Slično vrijedi i za tvoj račun kod brokera: čak i ako tvoj broker ode u stečaj, udjeli ETF-a ostaju tvoje vlasništvo i prenose se na drugi račun. To je drukčija zaštita od osiguranja depozita na štednom računu: nema gornju granicu, ali ne štiti od pada cijene.

Zakonska zaštita bankovnih depozita, primjerice na štednom računu, u EU-u do 100.000 € po klijentu i banci. Ne vrijedi za ETF-ove – no njihova je imovina zaštićena kao odvojena imovina.

Ako banka propadne, novac se u pravilu nadoknađuje u roku od sedam radnih dana. Zaštićeni su štedni računi, oročeni depoziti i tekući računi; vrijednosnim papirima ta zaštita nije potrebna jer ionako nisu dio imovine banke. Tko kod brokera dobiva kamatu na neuloženi novac, trebao bi provjeriti u kojoj se banci novac zapravo nalazi i je li dijelom uložen u novčane fondove. Više o tome u usporedbi A41BTT ili kamata na neuloženi novac?

Automatsko, redovito ulaganje fiksnog iznosa, primjerice svaki mjesec. Mnogi brokeri ETF planove štednje izvršavaju besplatno.

Iznos i ritam odrediš jednom – primjerice 100 € početkom svakog mjeseca – a broker zatim automatski kupuje udjele, često i njihove dijelove. Kod dioničkih ETF-ova riječ je ponajprije o učinku prosječnog troška, a kod ETF-a tržišta novca poput A41BTT više o praktičnosti, primjerice pri stvaranju rezerve za nepredviđene situacije. Što će biti od tvoje mjesečne uplate i gdje se A41BTT nudi kao plan štednje, pokazuje stranica Plan štednje.

Zbirni pokazatelj rizika (Summary Risk Indicator) iz dokumenta s ključnim informacijama, na ljestvici od 1 (nizak rizik) do 7 (visok rizik). A41BTT svrstan je u razred 1.

SRI povezuje tržišni rizik – koliko snažno cijena oscilira – s kreditnim rizikom, odnosno mogućnošću da plaćanja izostanu. Razred 1 označava vrlo male oscilacije, razred 7 vrlo velike; tipični dionički ETF-ovi nalaze se u razredu 4 ili 5. Važno: SRI ne obuhvaća sve rizike. Dokument s ključnim informacijama za A41BTT izričito dodatno navodi rizik druge ugovorne strane i rizik izvedenica – više u odjeljku Sigurnost.

Rizik da ugovorni partner – primjerice swap partner – ne izvrši svoja plaćanja. Kod UCITS fondova ograničen je na 10 % imovine fonda po partneru.

Kod swap ETF-a najvažniji ugovorni partner je banka koja isplaćuje prinos indeksa. Kad bi propala, fond bi u najgorem slučaju izgubio još otvoreno potraživanje iz swapa. U praksi se swap resetira toliko često da je taj iznos obično znatno ispod zakonske granice. Zamjenski portfelj pritom ostaje vlasništvo fonda. Više o tome na stranici Sigurnost.

Fond ne kupuje sastavnice indeksa izravno, nego prinos indeksa dobiva putem swapa s bankom. Suprotnost je fizička replikacija. Više u odjeljku Sigurnost.

Kao osiguranje fond drži vlastiti portfelj vrijednosnih papira, takozvani zamjenski portfelj. Kod kamatnih indeksa poput €STR taj je put najpraktičniji jer fond ne može izravno kupiti prekonoćne pozajmice među bankama. Prednost: indeks se prati vrlo precizno – a ako swap partneri plaćaju dodatak, kao trenutačno kod A41BTT, fond je čak iznad njega. Nedostatak: nastaje rizik druge ugovorne strane prema banci, koji je kod UCITS fondova zakonski ograničen.

Razlika između cijene ponude i cijene potražnje. Skriveni je dio troškova svake burzovne transakcije, a kod likvidnih ETF-ova poput A41BTT vrlo je mali.

Spread se na tvom obračunu ne pojavljuje kao naknada, ali djeluje jednako: ako kupiš i odmah prodaš, gubiš upravo tu razliku. Uz spread od 0,03 % i 10.000 € to je 3 €. Najuži je kad je trgovanje živo – kod A41BTT tijekom vremena trgovanja na Xetri. Kod ETF-a tržišta novca spread je posebno važan jer je dnevni prinos malen pa se spread nadoknadi tek nakon nekoliko dana. Koliko to traje za tvoj iznos, pokazuje kalkulator točke pokrića.

Referentna kamatna stopa koju banke u europodručju plaćaju za neosigurani prekonoćni novac. ESB je utvrđuje svakog radnog dana na temelju izvješća velikih banaka. A41BTT prati tu stopu – više na stranici €STR.

ESB objavljuje €STR od listopada 2019.; zamijenio je dotadašnju referentnu kamatnu stopu EONIA, koja je ukinuta početkom 2022. Temelji se na prekonoćnom novcu koji oko 50 velikih banaka posuđuje od drugih banaka, fondova, osiguravatelja i drugih financijskih društava; ESB izostavlja gornjih i donjih 25 % volumena i iz ostatka izračunava ponderirani prosjek. Za tebe kao ulagatelja on je mjerilo za novac niskog rizika: ako €STR iznosi 2,4 %, ETF tržišta novca prije troškova donosi otprilike toliko. A41BTT trenutačno je nešto iznad toga jer mu swap partneri plaćaju dodatak – no to nije zajamčeno. Što to znači u eurima, pokazuje kalkulator kamata.

Ugovor o zamjeni između fonda i banke: fond predaje prinos svojeg zamjenskog portfelja i zauzvrat dobiva prinos indeksa.

Kod A41BTT to konkretno znači: ako dionice u zamjenskom portfelju porastu, fond dobit predaje banci; ako padnu, banka nadoknađuje gubitak. Tebi tako ostaje prinos €STR-a – trenutačno čak nešto više jer banke za zamjenu plaćaju dodatak, koji međutim nije zajamčen. Kako otvoreno potraživanje prema banci ne bi postalo preveliko, swap se redovito resetira. Kako sve to funkcionira zajedno, prikazuje grafika na stranici Sigurnost.

Total Expense Ratio: godišnji troškovi fonda kao postotak imovine fonda. Naplaćuju se iz fonda kontinuirano i već su uključeni u cijenu. Kod fonda A41BTT iznose 0,10 % godišnje.

TER među ostalim obuhvaća upravljanje, skrbništvo i licencu za indeks, ali ne i troškove kod tvojeg brokera, poput naknada za naloge. Uz 10.000 € i TER od 0,10 % to je oko 10 € godišnje. Budući da ETF-ovi tržišta novca donose samo nekoliko posto prinosa, TER ovdje čini veći dio prinosa nego kod dioničkih ETF-ova. Usporedba se isplati: najpovoljniji €STR ETF-ovi koštaju 0,05 % – više u usporedbi ETF-ova tržišta novca.

Odstupanje stvarnog prinosa fonda od prinosa indeksa u određenom razdoblju. Pokazuje koliko ETF zapravo košta i često je informativnije od TER-a.

TER je samo dio istine: troškovi swapa, prihodi od posuđivanja vrijednosnih papira ili porezni učinci mogu stvarni prinos dodatno umanjiti ili poboljšati. Tracking Difference najčešće se mjeri tijekom jedne kalendarske godine. Ako iznosi −0,10 %, ETF na kraju košta točno onoliko koliki mu je TER; ako je odstupanje manje ili čak pozitivno, fond radi učinkovitije. Za poštenu usporedbu potrebna je povijest od nekoliko godina – kod fonda A41BTT, pokrenutog u lipnju 2025., to još nije moguće.

Pravila EU-a za investicijske fondove sa strogim zahtjevima u pogledu diversifikacije, rizika i transparentnosti. A41BTT je UCITS ETF.

UCITS je kratica za „Undertakings for Collective Investment in Transferable Securities“. Ta direktiva EU-a među ostalim uređuje koliko široko fond mora diversificirati ulaganja, koliki rizik smije preuzeti prema pojedinim ugovornim partnerima – kod swapova najviše 10 % imovine fonda – i koje informacije ulagatelji dobivaju, primjerice dokument s ključnim informacijama. Ako je UCITS fond odobren u jednoj državi EU-a, nakon jednostavne obavijesti može se distribuirati i u drugim državama EU-a; zato su takvi fondovi standard za male ulagatelje.

Elektroničko mjesto trgovanja burze Deutsche Börse. Glavno vrijeme trgovanja je od ponedjeljka do petka od 9:00 do 17:30 (po njemačkom vremenu); u tom su vremenu spreadovi obično najuži.

Xetra je jedno od mjesta trgovanja ETF-ovima s najvećim prometom u Europi. Druga mjesta trgovanja, poput platforme gettex, ravnaju se prema cijenama na Xetri, pa su i ondje spreadovi najuži tijekom glavnog vremena trgovanja na Xetri. Od prosinca 2025. mali ulagatelji kod brokera koji to nude mogu na Xetri trgovati i od 8:00 do 22:00; izvan glavnog vremena trgovanja spread je ipak često širi. A41BTT uvršten je na Xetru pod oznakom EDEG. Još savjeta za povoljnu kupnju pronaći ćeš u odjeljku Kupnja.

Vrijednosni papiri koje swap ETF zapravo drži. Kod fonda A41BTT prema dokumentu s ključnim informacijama najmanje 75 % njih čine dionice poduzeća iz EGP-a. Njihov se prinos putem swapa mijenja za prinos indeksa.

Zamjenski portfelj svojevrsni je zalog za swap. Ovisno o fondu može se sastojati od vrlo različitih vrijednosnih papira, primjerice od obveznica umjesto dionica; što točno fond drži, navedeno je u njegovoj dokumentaciji. U normalnom poslovanju sastav nije važan jer swap poravnava prinos portfelja. Važan postaje tek ako swap partner propadne: tada fond drži te vrijednosne papire, a njihova cijena do okončanja postupka može oscilirati. Aktualni sastav objavljuje BNP Paribas Asset Management.