Речник

Борсово търгуван индексен фонд. ETF следва даден индекс и може да се купува и продава на борсата като акция – обикновено със значително по-ниски разходи от активно управляваните фондове.

Тъй като при ETF никой не взема непрекъснато инвестиционни решения, а фондът следва твърдо правило, разходите остават ниски. Търгува се при непрекъснато актуализирани цени, например в Xetra. Освен ETF на акции има ETF на облигации, суровини или – като A41BTT – на лихвени проценти. В ЕС ETF обикновено са фондове UCITS и следователно обособено имущество.

ETF, който следва много краткосрочни лихвени проценти, например €STR. Почти не се колебае и е подходящ за краткосрочно паркиране на пари – подобно на спестовна сметка.

Вместо в акции или дългосрочни облигации ETF на паричния пазар инвестират в много краткосрочни лихвени проценти – най-често €STR или краткосрочни държавни облигации. Затова цената им расте почти като права линия. Подходящи са за пари, които ще ви трябват през следващите месеци или които чакат подходяща възможност, но не и за дългосрочно натрупване на капитал. Не са защитени от гарантирането на влоговете, но като обособено имущество са отделени от доставчика. Преглед на алтернативите на A41BTT ще намерите в сравнението на паричните ETF.

Идентификационни номера на ценна книга. ISIN (LU3025345516) важи международно, а WKN (A41BTT) – в Германия. С който и да е от двата ще намерите фонда при всеки брокер.

ISIN се състои от дванадесет знака и започва с кода на държавата по седалището на фонда – „LU“ означава Люксембург. Освен това има борсови символи (тикери), които се различават според мястото на търговия: EDEG в Xetra, CASHE в Париж и Милано, CSGB и CSHE в Лондон. Внимание: разпределящият клас дялове на същия фонд има собствен ISIN – затова при покупка проверете внимателно номера.

Референтен лихвен процент, който банките в еврозоната плащат за необезпечени заеми за една нощ. ЕЦБ го изчислява всеки работен ден въз основа на данните от големи банки. A41BTT следва този лихвен процент – повече на страницата €STR.

ЕЦБ публикува €STR от октомври 2019 г.; той замени предишния референтен лихвен процент EONIA, който беше прекратен в началото на 2022 г. В основата му са средствата за една нощ, които около 50 големи банки привличат от други банки, фондове, застрахователи и други финансови дружества; ЕЦБ изключва най-горните и най-долните 25% от обема и от останалото изчислява среднопретеглена стойност. За вас като инвеститор той е мярката за пари с нисък риск: ако €STR е 2,4%, ETF на паричния пазар носи преди разходите приблизително толкова. A41BTT понастоящем е малко над това, защото суап контрагентите му плащат надбавка – но тя не е гарантирана. Какво означава това в евро, показва лихвеният калкулатор.

Total Expense Ratio: годишните разходи на един фонд като процент от активите му. Те се удържат непрекъснато от фонда и вече са включени в цената. При A41BTT са 0,10% годишно.

TER включва, наред с другото, управлението, попечителството и лиценза за индекса, но не и разходите при вашия брокер, като таксите за поръчки. При 10 000 € и TER от 0,10% това са около 10 € годишно. Тъй като ETF на паричния пазар носят само няколко процента доходност, тук TER представлява по-голяма част от дохода, отколкото при ETF на акции. Сравнението си струва: най-евтините ETF върху €STR струват 0,05% – повече в сравнението на паричните ETF.

Отклонението на действителната доходност на фонда от доходността на индекса за даден период. Показва колко всъщност струва един ETF в крайна сметка и често е по-показателно от TER.

TER е само част от истината: разходите по суапа, приходите от заемане на ценни книжа или данъчни ефекти могат допълнително да намалят или подобрят действителната доходност. Tracking difference обикновено се измерва за една календарна година. Ако е −0,10%, в крайна сметка ETF струва точно колкото е неговият TER; ако отклонението е по-малко или дори положително, фондът работи по-ефективно. За честно сравнение е нужна история от няколко години – при A41BTT, стартиран през юни 2025 г., това все още не е възможно.

Регулаторна рамка на ЕС за инвестиционни фондове със строги изисквания за диверсификация, риск и прозрачност. A41BTT е UCITS ETF.

UCITS е съкращение от „Undertakings for Collective Investment in Transferable Securities“, на български ПКИПЦК. Директивата на ЕС урежда, наред с другото, колко широко трябва да е диверсифициран един фонд, какъв риск може да поема към отделни контрагенти – при суаповете най-много 10% от активите на фонда – и каква информация получават инвеститорите, например основния информационен документ. Ако един фонд UCITS е разрешен в държава от ЕС, след просто уведомление той може да се предлага и в други държави от ЕС; затова за непрофесионалните инвеститори такива фондове са стандартът.

Електронната платформа за търговия на Deutsche Börse. Основната търговия е от понеделник до петък от 9:00 до 17:30 ч. германско време (10:00–18:30 ч. българско време); през това време спредовете обикновено са най-тесни.

Xetra е сред местата за търговия с ETF с най-голям оборот в Европа. Други места за търговия, като gettex, се ориентират по цените в Xetra, затова и там спредовете са най-тесни по време на основната търговия в Xetra. От декември 2025 г. непрофесионалните инвеститори при брокерите, които предлагат това, могат да търгуват в Xetra и от 8:00 до 22:00 ч. (9:00–23:00 ч. българско време); извън основната търговия обаче спредът често е по-широк. A41BTT е листван в Xetra със символа EDEG. Още съвети за изгодна покупка ще намерите в раздел Покупка.

Фондът не изплаща доходите си, а автоматично ги реинвестира. Така цената му расте. Обратното е разпределящ фонд.

Това спестява усилия и осигурява ефекта на сложната лихва, защото и реинвестираните доходи носят нови лихви. От данъчна гледна точка обаче акумулиращ не означава автоматично „без данък до продажбата“ – в Германия например всяка година се облага т.нар. Vorabpauschale (авансова паушална сума). Ако искате редовни изплащания, изберете разпределящ вариант; фондът зад A41BTT има и разпределящ клас дялове със собствен ISIN. Какво важи във вашата държава, ще намерите в раздел Данъци.

Една стотна от процентния пункт: 100 базисни точки са 1 процентен пункт. Надбавка от 8,5 базисни точки следователно съответства на 0,085 процентни пункта.

Базисните точки улесняват сравняването на малки разлики в лихвите, без да се жонглира с десетични знаци. Пример: индексът на DBX0AN следва €STR плюс 8,5 базисни точки – ако €STR е 2,40%, това прави 2,485%. Решенията на ЕЦБ за лихвите също често се посочват в базисни точки: повишение с 25 базисни точки вдига основния лихвен процент например от 2,25% на 2,50%. Същото важи и за разходите – 0,10% TER са 10 базисни точки годишно.

Законова защита на банковите наличности, например в спестовна сметка – в ЕС до 100 000 € на клиент и банка. За ETF тя не важи, но активите им са защитени като обособено имущество.

При фалит на банката парите обикновено се изплащат в рамките на седем работни дни. Защитени са спестовните сметки, срочните депозити и разплащателните сметки; ценните книжа не се нуждаят от тази защита, защото и без това не са част от имуществото на банката. Ако получавате лихва върху наличности при брокера си, проверете в коя банка всъщност се намират парите и дали отчасти не са вложени във фондове на паричния пазар. Повече за това в сравнението A41BTT или лихва върху свободните средства?

Ценните книжа, които суап ETF действително държи. При A41BTT според основния информационен документ поне 75% от тях са акции на компании от ЕИП. Тяхното представяне се разменя чрез суап срещу доходността на индекса.

Заместващият портфейл е своеобразен залог за суапа. В зависимост от фонда той може да се състои от съвсем различни ценни книжа, например облигации вместо акции; какво точно държи даден фонд, е посочено в документите му. При нормална работа съставът няма значение, защото суапът изравнява представянето на портфейла. Той става важен едва ако суап контрагентът отпадне: тогава фондът държи тези ценни книжа, а цената им може да се колебае до приключване на процедурата. Актуалния състав публикува BNP Paribas Asset Management.

Поръчка за покупка или продажба с определена максимална или минимална цена. Изпълнява се само ако цената достигне лимита, и така ви предпазва от резки отклонения в цената.

Без лимит поръчката ви се изпълнява на следващата налична цена – обикновено без проблем, но при слаба търговия или малко след отварянето на борсата понякога на неизгодна цена. При A41BTT е достатъчно да поставите лимита малко над текущата цена „продава“; тогава поръчката обикновено се изпълнява веднага. При повечето брокери лимитът не струва нищо допълнително. Ако поръчката е валидна само за един ден и не бъде изпълнена, тя изтича.

Лихвеният процент, при който банките могат да оставят излишните си пари в Европейската централна банка. €STR обикновено е малко под него и се движи почти в синхрон с него.

Това е един от трите основни лихвени процента на ЕЦБ и днес най-важният, защото определя долната граница на паричния пазар: почти никоя банка не отпуска пари за една нощ при значително по-нисък лихвен процент от този, който би получила от ЕЦБ. Управителният съвет на ЕЦБ решава за основните лихвени проценти приблизително на всеки шест седмици; новите лихвени проценти обикновено се прилагат от сряда на следващата седмица. Ако повиши лихвения процент по депозитното улеснение, от този ден се повишава и €STR – а с него и доходността на A41BTT. Ако го понижи, важи обратното.

Участник в търговията, който непрекъснато котира цени „купува“ и „продава“ и така осигурява ликвидност. При A41BTT тази роля изпълнява, наред с други, BNP Paribas Arbitrage.

Обикновено това са банки или търговски фирми, които са поели този ангажимент към борсата. Така можете да търгувате по всяко време, дори когато никой друг в момента не купува или продава. Тяхната печалба е спредът. При ETF цените се ориентират по стойността на активите на фонда, затова почти не се отклоняват от справедливата стойност. Колкото повече маркет мейкъри обслужват даден ETF, толкова по-тесни обикновено са спредовете.

Активите на фонда са юридически отделени от имуществото на управляващото дружество. Ако дружеството фалира, активите на фонда продължават да принадлежат на инвеститорите.

Конкретно активите на фонда се съхраняват от депозитар – при A41BTT това е BNP Paribas в Люксембург. Юридически A41BTT е подфонд на люксембургско инвестиционно дружество (SICAV); въпреки това активите му са отделени от имуществото на управляващото дружество. Нещо подобно важи и за вашата сметка за ценни книжа: дори ако брокерът ви изпадне в несъстоятелност, дяловете от ETF остават ваша собственост и се прехвърлят в друга сметка. Това е различна защита от гарантирането на влоговете при спестовната сметка: няма горна граница, но не предпазва от загуби при спад на цената.

Задължителен по закон кратък документ за инвестиционен продукт с информация за разходи, рискове и сценарии. Заедно с проспекта той е обвързващата основа за покупката.

На английски се нарича Key Information Document (KID). Има еднаква структура в целия ЕС и е най-много три страници, за да могат да се сравняват продуктите на различни доставчици. Брокерът ви е длъжен да ви го предостави преди първата покупка. Основния информационен документ на A41BTT ще намерите на сайта на BNP Paribas Asset Management – той е и източник на много от данните на тази страница.

Рискът даден договорен партньор – например суап контрагентът – да не извърши плащанията си. При фондовете UCITS той е ограничен до 10% от активите на фонда за всеки контрагент.

При суап ETF най-важният договорен партньор е банката, която плаща доходността на индекса. Ако тя фалираше, в най-лошия случай фондът би загубил все още откритото вземане по суапа. На практика суапът се нулира толкова често, че тази сума обикновено е значително под законовия праг. Заместващият портфейл при това остава собственост на фонда. Повече за това на страницата Сигурност.

Обобщен показател за риска (Summary Risk Indicator) от основния информационен документ по скала от 1 (нисък риск) до 7 (висок риск). A41BTT е класиран в клас 1.

SRI съчетава пазарния риск – колко силно се колебае цената – с кредитния риск, т.е. дали е възможно плащания да не бъдат извършени. Клас 1 означава много малки колебания, клас 7 – много големи; типичните ETF на акции са в клас 4 или 5. Важно: SRI не отразява всички рискове. Основният информационен документ на A41BTT изрично посочва допълнително риска от контрагента и риска, свързан с деривативите – повече в раздел Сигурност.

Фондът не купува директно компонентите на индекса, а получава доходността му чрез суап с банка. Обратното е физическата репликация. Повече в раздел Сигурност.

Като обезпечение фондът държи собствен портфейл от ценни книжа – т.нар. заместващ портфейл. При лихвени индекси като €STR този подход е най-практичният, защото фондът не може да купува директно заеми за една нощ между банки. Предимство: индексът се следва много точно – а ако суап контрагентите плащат надбавка, както понастоящем при A41BTT, фондът дори е над него. Недостатък: възниква риск от контрагента спрямо банката, който при фондовете UCITS е ограничен по закон.

Автоматично, редовно инвестиране на фиксирана сума, например всеки месец. Много брокери изпълняват спестовни планове в ETF безплатно.

Веднъж определяте сумата и интервала – например 100 € в началото на всеки месец – и брокерът автоматично купува дялове, често и части от дялове. При ETF на акции целта е преди всичко ефектът на осредняване на разходите, а при ETF на паричния пазар като A41BTT – по-скоро удобството, например при изграждане на финансова резерва за непредвидени случаи. Какво ще стане от вашата месечна вноска и къде можете да купувате A41BTT чрез спестовен план, показва страницата Спестовен план.

Разликата между цената „продава“ и цената „купува“. Спредът е скрит разход при всяка борсова сделка, а при ликвидни ETF като A41BTT е много малък.

Спредът не се появява като такса в отчета ви, но действа по същия начин: ако купите и веднага продадете, губите точно тази разлика. При спред от 0,03% и 10 000 € това са 3 €. Най-тесен е, когато се търгува активно – при A41BTT по време на търговията в Xetra. При ETF на паричния пазар спредът е особено важен, защото дневната доходност е малка и той се възстановява едва след няколко дни. Колко време отнема това при вашата сума, показва калкулаторът за безубитъчност.

Договор за размяна между фонда и банка: фондът предава представянето на своя заместващ портфейл и в замяна получава доходността на индекса.

При A41BTT това означава конкретно: ако акциите в заместващия портфейл поскъпнат, фондът предава печалбата на банката; ако поевтинеят, банката компенсира загубата. Така за вас остава доходността на €STR – понастоящем дори малко повече, защото банките плащат надбавка за размяната, която обаче не е гарантирана. За да не стане откритото вземане към банката твърде голямо, суапът редовно се нулира. Как работи всичко това заедно, показва графиката на страницата Сигурност.

Цената „купува“ (Bid) е цената, на която можете да продадете, а цената „продава“ (Ask) – цената, на която можете да купите. Разликата между двете е спредът.

Обикновено и двете цени се котират от маркет мейкър, който изкупува дялове на цена „купува“ и ги продава на малко по-високата цена „продава“. С лимитирана поръчка определяте най-високата цена, която сте готови да платите, или най-ниската, която искате да получите. При A41BTT двете цени по време на основната търговия в Xetra обикновено се различават само с няколко стотни от процента; извън това време разликата може да бъде значително по-голяма.